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近期，全球存储芯片商场被两大“利空”风闻笼罩：一是韩国存储巨子抛出天量扩产方案，引发商场对未来产能过剩的深度惊惧；二是Meta宣告对外租借搁置算力，被部分资金解读为AI硬件需求见顶的危险信号。
但是，据追风买卖台音讯，野村证券在7月2日的研报中直言，商场的忧虑被严峻夸张了。对当时来说，其实线万亿韩元的本钱预算至少需求5到10年才干转化为实践产能，远水解不了近渴，且高赢利HBM(高带宽存储)对通用存储产能的揉捏正导致商场面对严峻的供给缺少；
归纳来看，野村以为，当时全球存储职业的中心对立仍是供给严峻缺少，AI驱动的结构性需求增加没有见顶；出资的人对供给过剩的忧虑情有可原，但显着过度，商场的过激反响或为存储板块供给了从头审视估值的窗口。
韩国天量扩产方案：远水解不了近渴，产能过剩忧虑被严峻夸张近期，韩国存储企业以及它隶属公司与政府联合宣告了一项无清晰时刻表的中长时间大规模本钱预算，总金额高达4.8万亿韩元(其间3700万亿韩元直接与存储相关)。这一巨大的数字敏捷加重了出资的人对存储芯片供过于求的忧虑。
以9年前发动的超级项目“龙仁半导体集群”(Yongin Semiconductor Cluster)为例，其首个无尘室估计要到2027年2月才干竣工，年末才干完成小规模出产——这在某种程度上预示着从出资到出产实践上需求10年以上的时刻。
最终，职业抗危险机制已产生结构性改动。曩昔，存储职业的周期性动摇往往源于低谷期出资缺乏或需求迸发时的创纪录出资。但现在，企业不只具有长时间协议(LTAs)作为对冲东西，还享受着AI带来的结构性稳定增加预期。
榜首，租借算力是处理“峰值冗余”的必然选择。数据中心的建造天然生成需求匹配“峰值算力”需求，这在某种程度上预示着在非顶峰时段和时节，会有很多算力处于搁置状况。Meta的主营事务(交际网络和广告)在不一起段的算力利用率动摇极大。
在一起将数据中心用于内部和外部用处的云服务供给商(CSP)中，Meta是仅有一家没有进入云事务的公司。跟着规模经济的树立，仿效xAI将剩下算力对外出售，是提高Meta本钱回报率(ROIC)的极端天然的决议。假如不这么做，跟着产能的扩张，将是对资源的巨大糟蹋。
第三，触发“杰文斯悖论”，发明更多增量需求。野村着重，Meta的决议绝不是AI相关硬件需求削减的拐点。相反，因为当时算力供给缺少导致单Token价格出现上涨趋势，Meta算力的入市有望促进Token价格向下企稳。
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